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Jul 04, 2023

Il Dottore della Moneta che ha annientato l’inflazione per 50 anni afferma che la Fed ha effettuato correzioni eccessive e causerà una recessione

Economist Steve Hanke has forged a 50-year career as a global “money doctor,”

L'economista Steve Hanke ha forgiato una carriera di 50 anni come "medico del denaro" globale, fornendo consulenza a capi di stato e ministri delle finanze dall'Indonesia al Kazakistan. Attualmente sta lavorando con due candidati presidenziali in Sud America per reprimere l’inflazione: in Venezuela, Roberto Enriquez, candidato del partito cristiano-democratico COPEI per le elezioni del 2024, ha assunto Hanke come principale consigliere economico incaricato di progettare un comitato valutario. In Argentina, gli assistenti del candidato del partito libertario Javier Milei, che correrà per guidare la nazione a ottobre, stanno consultando Hanke su un progetto per affrontare l’esplosione dei prezzi che ha raggiunto il 103% a marzo. Ma c'è una nazione che non riesce ad aiutare: gli Stati Uniti.

Oggi Hanke, professore di economia applicata alla Johns Hopkins University, accusa la Federal Reserve americana di rifiutarsi di rispettare le prescrizioni che hanno contribuito a portare una combinazione di bassa inflazione e buona salute a varie economie in difficoltà. Dal punto di vista di Hanke, la Fed, dopo aver adottato politiche sconsiderate destinate a far impennare i prezzi senza però riuscire a vedere l’onda imminente, sta ora usando una forza eccessiva e bruta, per troppo tempo, per uccidere un drago che è già stato ucciso. "L'inflazione è nello specchietto retrovisore e la Fed non lo sa nemmeno", dice. “La stretta monetaria che sta imponendo è mirata a un problema ormai risolto, e l’effetto da qui sarà quello di martellare la domanda dei consumatori e la crescita economica”.

Hanke è uno dei principali sostenitori del monetarismo, un campo che sostiene che i cambiamenti nell’offerta di moneta sono la forza principale che determina il tasso di inflazione e l’espansione o contrazione del PIL. Milton Friedman, il suo più celebre campione e mentore di Hanke, aveva la formula monetarista per i cambiamenti nelle sue quattro componenti, MV = Py (offerta di moneta moltiplicata per la velocità del denaro uguale al livello dei prezzi moltiplicata per la quantità di beni e servizi) blasonata sulla sua Cadillac rossa California. targa. Come ha spiegato Friedman, “l’inflazione è sempre e ovunque un fenomeno monetario, nel senso che può essere prodotta solo da un aumento più rapido della quantità di moneta che della produzione”. L'offerta di moneta misurata in generale è definita come M2, che mostra tutto il denaro facilmente spendibile, compreso il contante in circolazione e i depositi assegni e di risparmio, nonché i fondi nei conti del mercato monetario. In parole povere, i monetaristi sostengono che l’inflazione esplode quando la crescita di M2 supera l’aumento della produzione di beni e servizi, così che più denaro fresco circola per ogni nuova auto, semiconduttore o posto aereo che arriva sul mercato.

Hanke sostiene che la Fed ha causato l’esplosione inflazionistica ignorando l’offerta di moneta, producendola in eccesso. Ora, la cura è un pasticcio, ignorando l'importanza di M2 e stringendo troppo. "In primo luogo, la Fed ha progettato un'esplosione assolutamente senza precedenti di M2 che, secondo il presidente [Jerome] Powell, non avrebbe avuto alcun effetto sull'inflazione", si meraviglia Hanke. "La Fed ha messo una cortina di fumo sulle cause, su tutti questi fattori esterni non monetari che avrebbero dovuto essere responsabili dell'impennata dell'IPC [indice dei prezzi al consumo]. È stato lo shock del COVID, lo shock del petrolio e dell'OPEC, lo shock della guerra in Ucraina. ", lo shock della catena di approvvigionamento. Tutte queste cose influenzano solo i prezzi relativi, come i prezzi delle auto usate, ad esempio, aumentano mentre il costo degli elettrodomestici rimane stabile, non l'inflazione complessiva, che dipende tutta dall'offerta di moneta. Ci sono 785 economisti in del sistema della Fed, ma nessuno che conosciamo abbia previsto l’esplosione inflazionistica”.

Ora, dice Hanke, la Fed si sta impegnando in un colpo di frusta monetario. "La banca centrale ha innescato una brusca, improvvisa inversione di marcia", dice. "La Fed sta utilizzando la stretta quantitativa, o QT, per drenare il denaro che i consumatori devono spendere a un ritmo estremamente rapido. Allo stesso tempo, le banche stanno rendendo molto più difficile ottenere prestiti auto o mutui." La riduzione del credito, dice, non è principalmente il risultato del grande aumento dei tassi di interesse da parte della Fed. "Certo, questo ha avuto un ruolo nel rendere i prestiti più costosi, ma l'aumento dei tassi guida verso ciò che è veramente importante, la traiettoria dell'offerta di moneta", dice.