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May 07, 2023

Il Nordic Flange Group (STO:NFGAB) non ha carenza di debiti

Stock Analysis Howard Marks put it nicely when he said that, rather than

Analisi delle azioni

Howard Marks lo ha spiegato bene quando ha affermato che, invece di preoccuparsi della volatilità del prezzo delle azioni, "la possibilità di una perdita permanente è il rischio di cui mi preoccupo... e di cui si preoccupa ogni investitore pratico che conosco". È naturale considerare il bilancio di un'azienda quando si esamina quanto sia rischioso, poiché il debito è spesso coinvolto quando un'azienda crolla. Come con molte altre aziendeNordic Flange Group AB (pubblicazione) (STO:NFGAB) fa uso del debito. Ma la domanda più importante è: quanto rischio sta creando questo debito?

In generale, i debiti diventano un vero problema solo quando un'azienda non riesce a ripagarli facilmente né con la raccolta di capitali né con i propri flussi di cassa. Se le cose si mettono davvero male, i finanziatori possono prendere il controllo dell’attività. Tuttavia, uno scenario più comune (ma comunque doloroso) è che debba raccogliere nuovo capitale azionario a un prezzo basso, diluendo così permanentemente gli azionisti. Naturalmente, il debito può essere uno strumento importante nelle imprese, in particolare in quelle ad alto capitale. Il primo passo quando si considerano i livelli di debito di un'azienda è considerare insieme la liquidità e il debito.

Consulta la nostra ultima analisi per Nordic Flange Group

Come puoi vedere di seguito, alla fine di dicembre 2022, Nordic Flanges Group aveva un debito di 66,7 milioni di kr, rispetto a 30,9 milioni di kr di un anno fa. Fare clic sull'immagine per maggiori dettagli. Tuttavia, aveva anche 5,45 milioni di corone in contanti, e quindi il suo debito netto è di 61,3 milioni di corone.

Possiamo vedere dal bilancio più recente che il Nordic Flanges Group aveva passività per 69,7 milioni di kr con scadenza entro un anno e passività per 36,2 milioni di kr con scadenza oltre tale termine. A compensazione di questi obblighi, aveva liquidità per 5,45 milioni di corone e crediti valutati a 19,8 milioni di corone con scadenza entro 12 mesi. Quindi le sue passività ammontano a 80,7 milioni di kr in più rispetto alla combinazione di liquidità e crediti a breve termine.

Se si considera che questa carenza supera la capitalizzazione di mercato di 69,3 milioni di kr della società, si potrebbe essere propensi a rivedere attentamente il bilancio. Ipoteticamente, sarebbe necessaria una diluizione estremamente pesante se la società fosse costretta a ripagare le proprie passività raccogliendo capitale all’attuale prezzo delle azioni.

Misuriamo il carico di debito di un'azienda in relazione alla sua capacità di guadagno osservando il suo debito netto diviso per i suoi utili prima di interessi, tasse, deprezzamenti e ammortamenti (EBITDA) e calcolando con quanta facilità i suoi guadagni prima di interessi e tasse (EBIT) coprono i suoi interessi spesa (copertura interessi). Il vantaggio di questo approccio è che prendiamo in considerazione sia l’importo assoluto del debito (con debito netto rispetto all’EBITDA) sia le spese per interessi effettive associate a quel debito (con il suo rapporto di copertura degli interessi).

Gli azionisti di Nordic Flanges Group si trovano ad affrontare il doppio problema di un elevato rapporto debito netto/EBITDA (6,2) e di una copertura degli interessi piuttosto debole, poiché l’EBIT è solo 0,036 volte gli interessi passivi. Ciò significa che lo considereremmo con un pesante carico di debito. Un fattore positivo per Nordic Flanges Group è che ha trasformato la perdita EBIT dello scorso anno in un guadagno di 329.000 kr, negli ultimi dodici mesi. Non c'è dubbio che la maggior parte delle informazioni sul debito le impariamo dal bilancio. Ma non è possibile considerare il debito in totale isolamento; dal momento che Nordic Flanges Group avrà bisogno di utili per onorare tale debito. Quindi, quando si considera il debito, vale sicuramente la pena guardare l'andamento degli utili. Clicca qui per un'istantanea interattiva.

Infine, mentre il fisco può adorare i profitti contabili, i finanziatori accettano solo denaro contante. Quindi vale la pena verificare quanta parte degli utili al lordo di interessi e tasse (EBIT) è sostenuta dal flusso di cassa libero. Nel corso dell'ultimo anno, Nordic Flanges Group ha registrato, in totale, un flusso di cassa libero sostanzialmente negativo. Sebbene ciò possa essere il risultato della spesa per la crescita, rende il debito molto più rischioso.

Ad essere sinceri, sia la copertura degli interessi di Nordic Flanges Group che il suo track record di conversione dell'EBIT in flusso di cassa libero ci mettono piuttosto a disagio con i suoi livelli di debito. Detto questo, la sua capacità di far crescere il proprio EBIT non è così preoccupante. Dopo aver considerato i dati discussi, riteniamo che Nordic Flanges Group abbia un debito eccessivo. Questo tipo di rischio va bene per alcuni, ma di certo non ci aiuta. Lo stato patrimoniale è chiaramente l’area su cui concentrarsi quando si analizza il debito. Ma alla fine, ogni azienda può contenere rischi che esistono al di fuori del bilancio. Ad esempio, abbiamo identificato